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百富环球能否在负面消息中逆转?

admin 快讯 2020-07-27 122 1 消息环球负面
百富环球能否在负面消息中逆转? 消息 环球 负面 第1张

百富环球(SEHK:327)自2016年中期业绩后发生「驱逐分析员」风波,引发市场对公司财务造假的质疑,致股价持续下跌。由当时最高约5.8元,跌至目前的3.31元,三年来趺幅近43%。

虽然公司声称自己是全球第三大POS机(即电子支付机器)制造商,(首两名为美国的Verifone及法国的Ingenico),但市场对其财务数据一直抱有怀疑,尤其是极高的现金储备。2019年中之现金高达25.77亿元,对比公司于2019年上半年的收入及纯利分别为难23.66亿元及3.25亿元,公司持有的现金,相当于公司半年收入及约3年的利润,可谓相当夸张。

公司财务真确性受质疑

公司自2015年才开始派息,派息比率亦极低,难免令市场质疑公司现金的真实性。

百富环球能否在负面消息中逆转? 消息 环球 负面 第2张

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事实上,过去被沽空机构「狙击」的瑞年国际(SEHK:2010)及大庆乳业(SEHK:1007),未「爆煲」前也一直持有大量现金,狙击后却以各种理由「烧数簿」,故现金太高而仅派发少量股息,难免令市场有抗拒心理。

七新股赶搭上市尾班车

临近年底多只新股赶搭尾班车,昨日再有两新股低调招股,下周则有五只新股招股,令周内或有七只新股同时招股。昨日招股的精细化工产品制造商三和精化(301)全球发售1亿股,每股定价介乎1.2至1.4元,每手2000股,入场费2828.22元,1月7日截止招股,入场费2929.22元,预计将于1月16日上市,建泉融资为其独家保荐人。 宝龙商业暗盘微升 电子制造服务(EMS)供应商丽年国际(9918)亦于同日招股,全球发售5亿股,每股定价0.25至0.31元,最高集资1.55亿元,一手8000股,入场费2505元,预计1月10日挂牌。 另外,两新股下周一挂牌,贵州银行(6199)昨日公布,以贴近招股价下限2.48元定价,本港

同时,公司没有贷款。从乐观方面解读,是公司现金充裕,理财保守审慎;但从阴谋论思考,除了企业没有善用杠杆以外,也不会因贷款而被银行「查数」,避免向外界公开更多财务数据,掩藏「假数」。

拓展海外市场策略正确

另一方面,近年市场环境也大幅改变。过去公司主力在内地销售POS机,但内地安全法规未跟上,致低阶POS机大量销售,主打安全性及高阶POS机的百富环球,于是将业务重心转移至海外,并成功打入巴西等拉美国家,致过去几年虽然中国业务大幅削减,但有拉美国家收入大幅增长支撑,致公司收入2017年起,都有超过两成的增长。利润则因部份年份出现一些财务上的减值拨备,令增长有波动。

据公司资料指出,公司目前的POS机出货量市占约约一成,与全球增长相若。至于内地同业新大陆(SZSE:000997),其「电子支付产品及信息识识产品」收入于2018年全年增长19%,但2019年则减少24%,也反映出内地市场竞争激烈,百富环球拓展海外属正确营运策略。

由于公司一直受「假数问题」困扰,致公司股价已跌至3.3元的水平,以市盈率(PE)计不到7倍,而市账率(PB)仅得0.81倍,对比新大陆PE及PB分别为28倍及接近3倍,可以见到两者的估值差异很大,约3至4倍的分别。

虽然公司估值低,不过市场仍然忧虑其财务数据是否造假。假如公司能够以行动证明其财务水平的真实性,例如回购公司股票、增加派息,提高派息比例,向具信誉的银行贷款并获批等,以提高市场认受性,加上公司在海外持续增长,相信股价未来或会出现明显上升。

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