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大市在失业率飙升下仍走高的五个原因


上月再挫9% 今年 经济堪忧 港出口陷深渊
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对股市上升大惑不解?这样想的不只你一个。

美国劳工统计局5月8日上午公布4月数据,揭示防疫相关禁令对市场造成的打击。当月数字表现相当差,非农职位数目大跌2,050万个,令失业率飙升10.3个百分点至14.7%。然而,这未阻市场走高

面对如此夸张的失业情况,大市为何有这种表现?有几个原因可以解释股市为何在过去六星期造好。虽然上述升势未必稳阵,但你不应因为被新闻吓怕及看到股价急剧波动而放弃长期投资计划,以下是几个值得你留意的重要原因。

原因1:职位流失:是否暂时性现象?

虽然整体职位数字令人很不安,但从最新报告其实也可看到一线曙光。据相关联邦调查显示,事实上大部份被截员的美国人认为其公司只是暂时裁员。以下是关键的一段:「报称被暂时裁员的失业人数在4月增加约十倍至1,810万人。被永久裁员的失业人数增加544,000至200万。」

有544,000个职位属「永久」裁员远好过2,050万,这可能就是市场无视整体数字而上扬的原因之一。再者,全国不少地区已开始放宽居家令,投资者可能因此觉得之前流失的就业职位将很快恢复。

我认为猜想企业会将之前裁掉的所有职位全部再次填补也许有点乐观,因为旅游和消闲相关的多个经济环节仍将出现需求下降情形。不过永久和暂时性职位流失数字存在巨大差距,意味整体就业数字未必如所想般恶劣。

原因2:市场和股价具前瞻性

当然,无论失业情况是暂时性与否,整体经济景气仍然欠佳。美国首季国内生产总值估计下跌4.8%,而由于防疫禁制措施在首季只实施了两星期,故第二和第三季的经济表现应会更差。在3月,实质可支配收入按月下跌2%,消费开支跌幅更大,挫6%。这些只是3月的数字,仅反映两星期的禁制措施影响,所以4月的情况必然更加恶劣。

这意味今年的企业盈利非常不乐观。然而,市场曾于3月急挫超过30%,创历来最大跌幅,上述利淡消息有机会已被全部消化。毕竟一家企业的价值就等于其所有未来现金流的现值。因此,假如一家公司的盈利跌至零,但其后一、两年内「回复正常」,其内在价值可能只会跌大约10%-15%,如果该公司是目前盈利低但长远潜力佳的高增长股 ,相关跌幅可能更小。

这也带出了下一个我想说明的原因。

原因3:利率处于谷底

投资者用来计算未来自由现金流「折让价值」的折让率与利率有关。联储局早前推出大规模救市措施以支撑经济,其中之一是将联邦基金利率降至零,这是经济体系内多数(虽不是全部)其他利率的基准。许多投资者均会用十年期国库票据利率作为基准「零风险利率」,而该利率已由一年前的 2.45%跌至今天的0.68%。

屋苑录用家减价承接

上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊 「外资」沽物业 上环楼全幢售 受新盘推出影响,屋苑再录用家减价承接个案。 据《星岛地产网》报道,二手再录用家减价承接个案,香港置业高级联席董事林健伟表示,将军澳新都城二期2座中层B室,面积363方呎,两房间隔,望开扬景,原叫价690万,议价后减价10万,以680万成交,呎价18733元。据了解,买家为同区客,原业主于17年5月以约583万购入,是次转售帐面赚约97万,升值约16.6%。 新都城两房690万沽 中原副区域营业董事欧阳振邦表示,长沙湾泓景台5座高层C室,面积665方呎,三房连套房间隔,望内园池景,原叫价1280万,减至1250万沽出,呎价18797元。据悉,原业主于07年以410万购入,现沽货帐面获利840万离场,升值逾2倍。 美联区域经理黄少明表示,将军澳君傲湾3

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